2025 年 10 月 31 日，红枣主同一约以 10145 元 / 吨报收，下降 1.46%，一周跌幅高达 5.63%，位居当周国内商品期货跌幅榜第一位。
这依然是红枣期货自 10 月 17 日以来连气儿两周下降，累计跌幅为 11.17%。在此技能，其对场所干制红枣现货价钱仅下降了 0.84%，而文采商品指数更是飞腾了 1.72%。
这是什么原因呢？
减产幅度争议
红枣期货在这次大跌之前，曾有过一段多头飞腾的"蜜月期"：在 6 月至 8 月的不到两个月时代里，红枣主同一约从 8560 元 / 吨大幅拉升至 11825 元 / 吨，市场发扬亮丽。之后，多空两边启动张开拉锯战，期价多次出现大起大落的异动征象，但空头在 10 月 17 日后获得主动权，期价从 11480 元 / 吨启动下落，两周时代便跌去快要 1300 元 / 吨。
在跌宕滚动的行情背后，是市场围绕本年新季红枣减产的博弈。
凭据郑州商品走动所（下称"郑商所"）的章程，红枣分娩年度是指每年 11 月 1 日至次年 10 月 31 日。具体来看，红枣是在每年的 11 月至 12 月同一下树的，新季红枣或新枣，指的是行将于往时 11 月下树的红枣，而上一年度 11 月至 12 月下树的红枣，便会被称为旧枣（仅指上年度分娩的红枣，下同）。
"受天气影响，本年新季红枣一茬坐果一般但占总产量的比重少，二茬占总量比重最高且坐果情况相对较好。"广发期货运筹帷幄所运筹帷幄员王泽辉在领受经济不雅察报记者采访时示意，全体而言，新季红枣产量大约率呈现小幅减产的现象。
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全球红枣看中国，世界红枣看新疆。王泽辉示意，凭据钢联数据（提供大批商品全规模数据做事的平台），新疆红枣平方的年产量约为 65 万吨，2024 年是丰产年，产量高达 75 万吨，耗尽了多数的树体养分，这对 2025 年新季产量会形成一定影响。此外，重叠本年 6 月至 8 月（是红枣的关键孕育期），新疆主产区天气相配多变，导致红枣坐果率下滑。因此，市场对新季减产竣事共鸣，这亦然促使红枣期价在 6 月至 8 月技能出现大幅飞腾的原因。
"天然新季减产是共鸣，但市场对减产幅度存在较大不对。其中，多头方面以为，新季将大幅减产至约 40 万吨；但空头方面则以为，新季产量约为 55 万吨，仅小幅减产费力。多空的严重不对，导致红枣期价从 8 月份起走出了跌宕滚动的行情。"王泽辉说。
但他同期示意，这一情况最近出现了变化，由于受气节影响，新疆部分地区出现了红枣提前下树的情形，其中庸田、且末等地区在 10 月底已过问同一采摘期，阿拉尔、阿克苏等地区也稀疏下树。"天然主流收购价钱（6.50 元 / 公斤至 8.00 元 / 公斤）高于旧年同期（约 4.50 元 / 公斤至 5.50 元 / 公斤），但由于新枣提前下树供应重叠旧枣的高库存，客商或弃取不雅望或偏向主流廉价位采购，从而导致近期价钱的承压下降。"
他强调称，从现在的价钱反应来看，新季大幅减产的预期似乎幻灭，更大的可能是小幅减产；但由于现在尚不决产，减产幅度无法证伪， 环宇证券--一家专门做配资服务的网站!后续仍存在一定的变数。
库存压力加多
在新季大幅减产预期似乎幻灭之际， 线上配资网红枣也正面对着因消费低迷导致的库存加多压力。
凭据 Mysteel 农家具调研数据，环宇证券开户收敛 2025 年 10 月 31 日当周，36 家红枣样本点物理库存为 9348 吨，较上周加多 245 吨，环比加多 2.69%，同比加多 120.78%。对此，王泽辉示意，主要原因在于 2024 产年新疆创记录丰产 75 万吨，但需求略显一般，"旧枣库存呈现消化自若的现象"。
记者亦通过拜访发现，不少商家为了减少库存，纷纷张开了放荡度的红枣特价促销举止。11 月 1 日，在深圳市南山区某大型购物市集内，红枣的特价促销举止正在进行中，原价 12.98 元 / 斤的红枣大幅降至 7.98 元 / 斤，但购买者仍是寥寥。当记者征询降价力度为怎样此之大时，该市集干货售卖柜台的厚爱东说念主林司理向记者示意，这并不是临时决定的降价，而是传统的红枣促销举止。
据林司理先容，红枣是一种淡旺季显豁的家具，每年 4 月至 9 月是销售淡季，11 月至次年 3 月则是旺季。10 月份处于消费淡旺季切换和培育新旧季轮流的关键时代，是以全球常常在此时张开促销举止，一方面计帐旧枣库存，另一方面亦为行将上市的新季红枣造势。
商家放荡促销红枣 邹永勤 / 摄
"由于旧枣的消费不外劲，是以本年促销举止的时代周期以及降价力度，如实较以往略有加多，但无需过度解读。"林司理示意，环宇证券按照优质优价的王法，信托跟着后续新枣上市，价钱会渐渐走高。
关于本年红枣消费全体发扬一般的情形，王泽辉以为是有一定的原因的："红枣的传统旺季为春节前的三个月，本年春节较往年前置，旺季消费较旧年缩减约 20 天，消费量存在一定的受限身分。"
他进一步指出，本年的中秋、国庆"双节"备货季也较往常冷清。钢联数据露出，2025 年 9 月广东如意坊红枣批发市场到货 92 车，低于平方年份的 100 车以上，市场交投氛围全体冷清。此外，近期主销区到货量日均约 3 车至 4 车，也存在部分新枣到货但下流消费较为严慎的情景，更多的是以按需采购为主，全体发扬一般。
公开信息露出，红枣产业链消费端呈现"南北消费"形式，其中南边以广东如意坊红枣批发市场为主，其到货车辆数目以及价钱是红枣消费端的晴雨表。
王泽辉向记者示意，凭据钢联数据的预测，本年度旧枣结转库存数目约为 35 万吨，重叠新枣渐渐上市，后续库存大约率呈现小幅增长步地。
旧枣交割新规
Wind 数据露出，在 10 月 17 日至 10 月 31 日的两周时代里，中国现货跳动价钱（干制红枣）从 12565 元 / 吨下降至 12460 元 / 吨，跌幅为 0.84%；同期，红枣期货收盘价则从 11420 元 / 吨下挫至 10145 元 / 吨，跌幅高达 11.17%。
大幅减产预期幻灭重叠库存加多，不错阐述近期红枣价钱的下降，但似乎阐述不了为何期货价钱跌幅精深于现货价钱。记者钟情到，近期市场中普遍流传旧枣不错廉价交割的音信，从而激发投资者担忧。
记者查阅公开信息后发现，红枣期货上市后，一启动聘任的王法是"分娩日历在 11 月 1 日之前的红枣不得在往时 11 月 1 日（含该日）之后注册方法仓单或者参与交割"，但在 2024 年 12 月份，郑商所将该王法修改为"上一世产年度分娩的红枣不错以车（船）板形势在本分娩年度 12 月、1 月、3 月合约贴水交割，贴水方法由走动所折服并公布，走动所不错视情况进行转念"。
值得预防的是，旧枣允许交割的新规天然发布于 2024 年 12 月，但却从 2512 合约启动扩充，由于 2512 合约并非主力合约，因此现时的主力合约（2601 合约）才是旧枣不错交割的第一个主力合约。
"原先的交割轨制，很容易导致在红枣减产之年，代表新枣的 12 月和次年 1 月期货合约常常因供求病笃而被大幅炒作，这可从 2021 年和 2023 年的发扬略见一斑。"深圳市怒斥信息征询有限职守公司首席运筹帷幄员黄穗向记者示意，新规以贴水形势延迟旧枣的可交割时代，在保险红枣期货市场踏实运行的同期，亦然更好地贴合现货市场的作念法。
"因为现货市场上，新枣和旧枣亦然同步异价销售的，前者价钱常常高于后者。由于 2601 合约是扩充新枣旧枣并行交割的第一个主力合约，好多东说念主不太熟练王法，忽略了旧枣需要贴水交割这一章程。"黄穗说。
她进一步示意，红枣的走动焦点是对开秤价（指新枣市场初次走动的收购价钱）的预期。开秤价一般在 10 月底至 11 月上旬形成，在这个节点前后，枣农、加工场、客商等各主体启动价钱博弈，减产年常常进取博弈价钱，丰产年则向下博弈价钱。本年是减产年，价钱逐级进取是势在必行，不摒除一些主体为了在价钱博弈中获得有益位置，从而专诚夸大了旧枣交割带来的利空作用。
"旧枣交割新规，如实会在短期内对跨期价差的逻辑产生影响，但不会改动红枣原有的价钱运行趋势。"黄穗示意，红枣价钱自 2011 年达到 35266 元 / 吨的岑岭后，依然抓续下降多年，但每次跌破 1 万元 / 吨大关后便会立即反弹，可见这是公认的市场底。
她同期示意："值得预防的是，近几年红枣的出口保抓强劲增长势头，本年的出口仍然保抓了正增长的态势。跟着新的需求市场的大开，红枣后期价钱飞腾是不错期待的。"
凭据 Wind 征引海关统计数据，2022 年至 2024 年，我国红枣的年出口数目离别为 2.22 万吨、2.81 万吨、3.56 万吨，同比增长离别为 8.61%、26.54%、26.90%；2025 年前 9 个月累计出口量为 2.35 万吨，同比增长 5.12%。
关于红枣价钱的将来走势，王泽辉则示意，现时销区市场新枣稀疏到货，下流采购意愿不彊，现货价钱小幅波动；瞻望后市，跟着新枣渐渐供应重叠旧枣高库存承压，在需求无彰着亮点的情况下，下降行情已反应至盘面。
他进一步示意，现时新枣通货（指径直从枣树采摘后未经加工惩办的红枣果）主流收购价为 6.50 元 / 公斤至 8 元 / 公斤，加工成仓单老本约 4000 元 / 吨，折合成盘面价钱区间为 10500 元 / 吨至 12000 元 / 吨。现在红枣期货价钱已跌至该价钱区间的底部隔邻，后续若不出现超预期信息，则红枣价钱的波动较前期将会相对沉稳。
本文来自微信公众号：经济不雅察报配资头条，作家：邹永勤，原文标题：《红枣迷局：新季减产，期价因何大跌？》，题图来自：视觉中国
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